操縱市場行為，一直是監(jiān)管層嚴(yán)厲打擊的重點(diǎn)。近期，中國證監(jiān)會公布了操縱期貨價格典型案例：姜某操縱“甲醇1501”期貨合約案，這是全國首例操縱商品期貨合約價格刑事案件。案件主角姜某被中國證監(jiān)會依法處以100萬元罰款、采取終身期貨市場禁入措施；2016年12月26日，法庭一審判決姜為犯操縱期貨市場罪，判處有期徒刑兩年六個月，并處罰金100萬元。
生于1971年的姜某是原成都欣華欣化工材料有限公司（以下簡稱欣華欣）總經(jīng)理，負(fù)責(zé)欣華欣日常經(jīng)營管理，并直接負(fù)責(zé)操作欣華欣的期貨交易。欣華欣是國內(nèi)最大的甲醇貿(mào)易商，對甲醇現(xiàn)貨價格有直接影響力。
據(jù)辦案人員介紹，在姜某實(shí)際控制或使用的42個涉案期貨賬戶中，有5個為其直接控制使用，7個為借用的賬戶。此外，姜某還通過所控制的欣華欣簽訂資產(chǎn)委托協(xié)議等方式控制使用30個期貨賬戶。
2014年11月14日至12月16日，為使甲醇現(xiàn)貨市場價格符合預(yù)期，并確保多頭套期保值持倉順利進(jìn)入交割月份，姜某集中資金41544萬元，利用其先后控制的42個期貨賬戶連續(xù)交易“甲醇1501”合約，持續(xù)強(qiáng)化其持倉優(yōu)勢，買持倉占市場總買持倉比從30.75%升至最高的76.04%，最高持倉多達(dá)27517手，形成明顯持倉優(yōu)勢，影響“甲醇1501”合約價格變化趨勢，構(gòu)成操縱期貨交易價格的行為。
姜某的這種行為，就是業(yè)界所稱的“逼倉”。所謂逼倉，是指交易一方利用資金優(yōu)勢或倉單優(yōu)勢，主導(dǎo)市場行情向單邊運(yùn)動，導(dǎo)致另一方不斷虧損，最終不得不斬倉的交易行為。一般是在現(xiàn)貨市場和期貨市場的操作逼對手就范，牟取暴利。在此案中，姜某試圖進(jìn)行的是典型的“多逼空”。
上述辦案人員介紹，姜某利用欣華欣在現(xiàn)貨市場的優(yōu)勢地位囤積現(xiàn)貨，造成市場甲醇現(xiàn)貨需求旺盛的假象，降低市場對“甲醇1501”合約可供交割量的預(yù)期，以期影響期貨市場價格，最終實(shí)現(xiàn)盈利目的。
雖然操縱了“甲醇1501”合約價格，但姜某是“賠了夫人又折兵”：按照2014年12月16日“甲醇1501”合約結(jié)算價計(jì)算，他在2014年11月14日至12月16日因交易該合約共虧損7900多萬元。
姜某的這一行為，給期貨市場和投資者造成了嚴(yán)重影響。2014年12月16日結(jié)算后，欣華欣等主要“甲醇1501”合約多頭持倉客戶無力追加期貨保證金，當(dāng)日夜盤開市后，期貨公司按照規(guī)定對其實(shí)施強(qiáng)行平倉，合約價格大幅下跌，并引發(fā)市場恐慌性拋盤，開盤后僅10分鐘，該合約價格達(dá)到跌停板。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至2015年7月22日結(jié)算，“甲醇1501”合約未結(jié)清欠款的穿倉客戶共34個，穿倉金額共1.47億元，涉及13家期貨公司。
中國證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，姜某集中資金優(yōu)勢和市場影響力，連續(xù)交易“甲醇1501”合約及持續(xù)囤積甲醇現(xiàn)貨，形成現(xiàn)貨市場囤積、期貨市場持倉的雙重優(yōu)勢，以期實(shí)現(xiàn)交割月“逼倉”和“囤貨”雙重獲利，影響了甲醇價格的走勢，嚴(yán)重侵犯了期貨、現(xiàn)貨兩個市場一般投資者的合法利益，對期貨市場交易秩序產(chǎn)生了嚴(yán)重負(fù)面影響。同時，嚴(yán)重影響了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險等功能的有效發(fā)揮，社會影響惡劣，違法行為特別嚴(yán)重，達(dá)到期貨市場操縱的刑事立案追訴標(biāo)準(zhǔn)。
